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新股东来技术787129申购价值分析

商机创业 |

时间:

2021-02-02

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  10月13日东来技术(787129),中国汽车漆行业的领导者,价格15.22元,上限0.85万股,市盈率24.71倍 。

  主营业务

  公司主营业务为提供基于先进石化化工新材料研发的高性能涂料产品,包括汽车售后修补涂料、新车内外饰件及车身涂料、3C 消费电子领域涂料,其中,销售汽车售后修补涂料的同时公司提供专业的现场颜色调配服务。

  新股亮点

  创新优势:公司已取得专利58项,其中发明专利41项、实用新型专利17项,软件著作权1项。涵盖了树脂原料、底漆到清漆全涂层涂料及辅料、检测判定方法、涂料装置和工具等多个领域。

  “先进制造业+现代服务业”商业模式:2006年起,公司首先定义行业特性为“先进制造业+现代服务业”,并开始以直销为主、分销为辅的销售模式和全方位的技术服务模式。多年积累,形成公司强大的市场网络和服务能力优势。

  品牌优势:注册商标品牌onwings®/onwaves®、高飞®荣获上海市工商行政管理局颁发的“上海市著名商标”称号,获得大多数汽车品牌原厂认证或汽车主机厂供应商准入资格,快速成为行业快中高端市场领导品牌。

  本次募集资金拟用来建设彩云智能颜色系统建设项目、万吨水性环保汽车涂料及高性能色漆(一期扩建及技改项目)项目以及补充流动资金。a) 彩云智能颜色系统建设项目,本项目实施后,可在很大程度上缓解公司调色技术人员的资源不足问题,有利于公司复合型渠道下沉战略的实施。项目有助于公司开拓汽车售后修补涂料产品销售渠道,增加营业收入。预计通过项目2,000家智能测色示范店、400家钣喷示范店、100家自动调色示范店的合作建设,可带动公司约2,000万元/年的净利润贡献;b) 万吨水性环保汽车涂料及高性能色漆(一期扩建及技改项目)项目,高性能色漆项目主要系一期生产线技改建设和研发、检测设备投入,项目建成后将提高色母产品的创新速度和市场稳定供应能力,并与已竣工验收的二期生产线、本次募集资金投资项目中的彩云智能颜色系统建设项目形成良好的协同效应,为未来各期生产线的全面联动、一体化调度运营奠定基础。项目建成后,高性能色漆的产能和综合生产效率有所提高,预计各类生产成本可降低约5%,预计可为公司带来利润1,000万元;c) 补充流动资金项目,从短期效果来看,本次募集资金补充流动资金可以提高公司的资产流动性,进一步降低公司的资产负债率,提高公司的偿债能力,从而提升自身的抗风险能力,同时可以降低公司的财务费用,缩减负债规模;从长期来看,公司的资产质量与资金实力将会进一步提升,与此同时,公司的资信等级也将进一步提高,有利于推进公司主营业务的发展,对公司经营产生积极的影响。

  财务状况

  业绩情况:2017年-2019年底,公司的营业总收入分别为43,661.97万元、45,807.97万元、46,759.76万元,2017-2019年的年均复合增长率为3.49%,归母净利润分别为7,363.93万元、7,813.67万元、8,198.72万元,2017-2019年的年均复合增长率为5.52%。

  结论

  根据公司财务情况分析,公司2017年至2019年,公司存货周转率分别为4.02、3.82和3.74,存货周转率逐年下降且不及可比上市公司平均值,毛利率分别为48.08%、45.74%及45.47%,毛利率逐年下滑但仍高于可比公司均值。

  需要注意的是,公司频陷法律诉讼,据天眼查显示,公司存在多起法律诉讼和多项开庭公告。

  综合来看,公司负债率不高,应收账款周转次数明显高于行业平均水平,经营活动现金流净额持续为正,估值尚可,建议申购。

  
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