上周,中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》(下称《意见》),提出“稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨,提高债券市场定价效率,健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,更好发挥国债收益率曲线定价基准作用”,再次引发市场对于利率并轨的热议。
今年以来,市场普遍认为,降低存款基准利率后可缓解银行的息差压力,此后可进一步下调MLF利率以引导LPR(贷款报价利率)下行,刺激实体经济。上周,央行副行长刘国强表示,动用存款基准利率需要充分评估。接近央行和部分国有大行人士也对记者表示,拉存款指标高企、考虑通胀因素后实际利率迈入负区间、市场化改革原则,是调降存款基准利率的阻力。
可以确定的是,在贷款利率LPR改革后,存款市场利率双轨不可延续。“LPR挂钩央行政策工具利率,而存款定价仍沿用原有的存款基准利率的现状,在央行MLF操作利率调整时,都会对银行产生‘非对称’的影响。”交通银行金融研究中心高级研究员陈冀对记者表示,至于何时才是存款利率并轨的合适时机,则需要先通过降准等将货币市场利率和存款利率之差压缩到接近0的水平,目前同期限(主要是长端)货币市场利率仍高于存款利率,调降存款基准利率可能会导致“存款搬家”。