天使投资与VC在意义上没什么区别，只不过在资金量上没有VC机构那么多，但是他们做的事情很有价值。他们关注早期甚至初期的企业，很多天使投资人最初投钱时，可能就是投给创业者一个人，拿出100万元，让创业者先租个办公室，然后把产品做出来，这是特别有价值的。所以说，天使投资抢了VC的“饭碗”是件好事。
近期，进入中国的资金越来越多，VC管理的基金规模也日益庞大，传统行业和处于扩张期的企业日渐受到VC的追捧，那么谁来参与早期企业的投资，VC究竟能给创业企业带来哪些帮助？为此，记者专访了美国中经合集团合伙人熊伟铭。
有点儿“变形”的VC
记者：最近VC行业比较活跃，在各种各样的行业中都能看到VC的影子，传统行业尤其受到VC的追捧，您怎么看待目前VC的发展趋势？
熊伟铭：其实传统行业本来就挺火，也很赚钱，矿产、能源、消费品、服务业占据了税收和GDP的大部分。只是因为现在有VC进入了这一行业，所以才引起大家如此强烈的关注。
但目前进入中国传统行业的这些投资并不是真正意义上的风险投资，至少不是美国意义上的风险投资。VC的循环周期一般是3-7年，如果投资传统行业，有2年时间就可以退出，完成VC的循环，达到赚钱的目的；如果投资早期企业，大概需要7年的时间才可能实现退出，完成VC的循环。因此，大家在发现有更好的赚钱机会时，感觉没有必要再去扶植新企业。
记者：为什么会出现这种情况？
熊伟铭：出现这种情况有多方面的原因。从投资者的角度看，我们希望能有一个适当的回报时间，不希望等到10年，最好是3、5年就能实现回报。VC就像一项很大的赌搏，整个团队的投资需要平衡，如果一个项目需要5年或7年才能实现盈利，VC可能会说2、3年之后再进来吧。大家都希望资金链条能快速循环。
国外的VC有几十年的历史，也意味着他们有几十年的融资经验，跟股东有更多的默契，知道股东在某些案子上会搞砸，也知道股东大部分时候不会搞砸，所以在资金上不会给股东特别大的压力。但是目前在中国市场，只有很少的VC有连续业绩，像鼎辉、IDG等，但他们也是刚刚开始，跟合伙人的交流很有限，VC在中国存在的时间还太短。
记者：还有别的原因吗？
熊伟铭：还有就是在中国做事情不像美国那样需要很多钱，在中国创业用不了100万美元，创业者自己东拼西凑，有几十万美元就可以了。当企业发展到需要推一把时，基本上人民币基金就进来了。
此外，与团队的经验及基金规模也有关系。美国中经合集团主要是做与互联网、电脑、通讯、医疗有关的风险投资，让我们去投资太阳能、食品行业的可能性不大，因为我们不熟悉，不能掌控风险。在基金规模上，我们第6只基金仅有1亿多美元，如果有企业跟我们融资3000万美元，我们投3、4个项目就没了。所以我们会考虑。
而规模10亿美元的基金，也不会去看200万元的项目，耗费的精力和时间成本太高。目前中国市场上一些投资早期企业的基金规模都放大了，原来他们只管理几千万美元的基金，现在他们已经管理几亿甚至近10亿美元的基金，这样他们基本上不太可能再投资早期企业。所以大家都在往后期跑，往传统行业发展。
天使投资弥补了“空白”
记者：那么对早期企业的投资岂不是成了空白？
熊伟铭：事实上，投资早期企业的空白被天使投资填补了。这些人自己赚了钱，然后去投资，投资1个成功了，感觉侥幸；投资2个成功了，感觉运气；但投资3个成功后，他们就在这一领域积累了一定的经验，也就对这一领域更加关注。
天使投资跟VC在意义上没什么区别，只不过在资金量上没有VC机构那么多，但是他们做的事情很有价值。他们关注早期甚至初期的企业，很多天使投资人，最初投钱时，可能就是投给创业者一个人，拿出100万元，让创业者先租个办公室，然后把产品做出来，这是特别有价值的。所以说，天使投资抢了VC的“饭碗”是件好事。
记者：目前中经合主要进入哪些领域和哪个阶段的企业？
熊伟铭：对VC来说，专特别重要。不专，风险就会很大。从这个角度出发，我们还是关注我们熟悉的互联网、医疗等领域，主要进入早期，我们没有太大的可能投资成熟企业。当然关注成熟企业的现在也不太可能反过来投资早期企业，尤其是在目前这种情形下。再过几年，我觉得大家可能都会找到自己的定位，投资早期企业的不会进入晚期，投资成熟企业的VC也不会去做早期企业。
虽然投资早期企业，我们还是愿意选择晚点跟进，哪怕价格高一点。我们会跟很多天使投资人合作，他们对更早期的投资比较有经验，我们却不然，因为我们不知道什么时候创业者才能把产品做出来。
记者：很多创业者都在找VC，那么VC到底能给企业带来多大的帮助？
熊伟铭：中国的VC实际上能帮助创业者的并不多，主要有两点：一是在大的方向上，VC们看到过很多失败的东西，在这方面他们比创业者有经验，可以提醒创业者；另外就是帮助企业提高在资本市场上的持续融资能力。一般来说，可能创业者第一年融到了第一笔资金，但是第二年可能就需要融第二笔资金，第三年就需要第三笔，这时虽然企业还没有很大的财务数字，但是凭借早期创业者跟VC建立的信任，VC在这方面还是能够提供便利的。
记者：对于已经拿到投资和受到VC追捧的企业，您对他们有什么建议和意见？
熊伟铭：很多企业拿了VC的钱，容易产生盲目性扩张——招人、换办公室、涨工资，原来30个人能干好的工作，现在150个人都做不过来。从融资的角度讲，在合理范围内涨工资，大家都没有意见，但希望创业者还是能合理使用这些资金。
另外，现在VC们都着急把钱花出去，对好的项目都很追捧，所以很多企业也开始坐地要价。从长期看，这可能会产生很大的负面影响，万一都垮了，外资再进入中国就难了。在目前人民币基金来源还比较少的情况下，我们等于是用外资做一些高风险的事，还是谨慎些好。
