当微软公司(Microsoft)本月推出人们期待已久的Windows 8操作系统时，那是有史以来第一个首次展示就面临真正竞争的Windows系统。今天，智能手机和平板电脑几乎可以承担PC电脑执行的所有日常任务──包括发送电子邮件、网上冲浪和编辑照片──而且有的任务比PC电脑完成得更好。早就习惯于借Windows东风获利的科技投资人可能要失望了。
与此同时，大数据技术──能够发挥巨大计算能力的海量数据中心──正在颠覆传统网络，将信息处理工作推至人的掌心。几乎没有人想到事情会发生得那么快，微软公司以及芯片制造商英特尔(Intel)和超威半导体公司(Advanced Micro Devices)近期令人惶恐的收益清楚地说明了问题。
那么在后PC的世界里谁是赢家、谁又是输家呢?苹果(Apple)、谷歌(Google)和三星电子(Samsung Electronics)肯定受益，EMC公司 将会是大数据领域的赢家。明显的输家则包括PC电脑制造商惠普(Hewlett-Packard )和戴尔(Dell )公司。横跨PC和后PC时代的英特尔和微软比较难说，它们的高红利和低估值很难让投资者将其摒弃。
按需计算技术，也就是云技术，会使亚马逊公司(Amazon.com)和Salesforce.com 公司成为受益者，而像存储巨头EMC这样的云技术提供商的下游服务商也会兴旺发达。
新的挑战者也在出现。Workday公司、Splunk公司和Qlick Technologies最近都已上市，值得投资者关注。像设备供应商优科无线公司(Ruckus Wireless)这样的尚未上市但前景看好的初创企业也会在将来成为游戏规则的改变者。
在鱼龙混杂的投资市场，找到可靠的投资项目并不像在市场中挑出赢家那样简单。Salesforce和网络托管机构Rackspace Holding这些企业对这场惊天巨变也许发挥了不可或缺的作用，但是它们的市值高得吓人。Salesforce目前的股价在每股149美元左右，是2013财政年度获利预估的99倍，而在云服务中运营大规模数据中心的Rackspace市盈率高达86倍。投资它们获利的机会真的就比股价11倍于获利预估值的苹果或者市盈率为10倍的微软大很多吗?
《巴伦周刊》(Barron)圆桌会议成员、时事通讯《高科技战略家》(High-Tech Strategist)的发行人弗雷德•希基(Fred Hickey)认为，可能不会。他说，“像Rackspace和Salesforce这样的公司是典型的故事股，当它们可能产生的所有收益和现金流都包含在股价当中时，持有这类股票非常危险。”他表示，亚马逊公司也同属这种情况，如果它的Kindle Fire能挤进平板电脑市场的话，公司会大获成功，但是在104倍的市盈率水平上，这样的假设太过大胆。
“谁赢谁输”的表格可以通过筛查企业的机会和市值绘制出来，从而为投资者找到最佳选择。尽管谷歌最近公布的收益差强人意，我们还是把这家公司归入少数几个可能的赢家之列。
对微软来说，现在是一个崭新的世界。2009年Windows 7系统推出的时候，智能手机还相对比较原始，平板电脑甚至还不存在。现在，正如“游戏继续”的进度表所示，它们威胁到了PC电脑的霸主地位。微软、惠普和戴尔在智能手机和平板电脑领域都无所作为。
第一手基金(Firsthand Funds)的凯文•兰迪斯(Kevin Landis)说，“PC电脑不再是一切的中心，这一看法正在成为主流意识。”多年来，他断断续续持有微软的股票──每次买进时他都感到紧张。
不过，微软现在正将其庞大的资源投入到用于智能手机和平板电脑的Windows 8操作系统之中。10月26日午夜12点钟，微软开售自己的Surface平板电脑。很快，我们就会知道相比人们对iPhone 和 iPad的痴狂，Surface带来的兴奋到底能有多大。
微软10月18日公布的年度收入同比没有什么变化，但涉及Windows系统的领域出现了9%的下滑。这个数据还是包含了Windows 8系统的预售收入的，假如这部分收入不计入其中的话，Windows事业部的收入降幅高达三分之一。微软目前的股价九倍于明年的获利预估，考虑到公司还有包括服务器软件、数据库、对外协作在内的其它业务，这样的股价已经非常便宜了。不过，除非微软能够证明Surface平板电脑和其它所有的Win 8设备可以扭转所在部门的颓势，否则微软的股票会继续受挫。
PC电脑不再受宠，市场的转向开始给制造商带来严重影响。据互联网数据中心(IDC)的戴维•达乌德(David Daoud)所言，今年，全球PC电脑销量预计会下降2%，跌至3.57亿台。如果按销售额计算，跌幅会达到5%-6%。下面的数据更能说明问题：今年，智能手机的销售额会大幅攀升42%，达到2,940亿美元，首次超过PC电脑的销售额。平板电脑的销售额预计会猛增65%，达到590亿美元。
对于Alpha One Capital Partners公司的丹•奈尔斯(Dan Niles)来说，这种情况听起来并不陌生，他在1980年代供职于小型计算机巨头数据设备公司(Digital Equipment Corp.)，该公司的创始人肯•奥尔森(Ken Olsen)曾说过这样一句有名的话：所有人都想在自己家里置办一台电脑是不可能的。DEC后来被康柏电脑公司(Compaq Computer)收购，从此消失得无影无踪。
奈尔斯断言，现在的智能手机和平板电脑也像这样被人低估了。因此，他倾向于避开英特尔和微软。他说，“行动吧，赌一把，相信他们能够实现向这个新世界的跨越。我自己不想赌。”
随着PC电脑市场的萎缩，英特尔现在准备向智能手机和平板电脑领域进军，同时努力保持它在服务器芯片上的领先地位。英特尔公司的报告显示，上季度PC领域的业务增长已经放缓，本季度的增速可能只有正常季度增长率的一半，让那些期待抢眼的新“超极本”来提振市场的人大失所望。与此同时，英特尔公司CEO保罗•欧德宁(Paul Otellini)说，英特尔公司新的凌动(Atom)芯片会在本季度用到20款平板电脑上，其中包括Surface。
问题是PC电脑的衰落给英特尔带来的损失超过了价格相对低廉的平板电脑和智能手机芯片的销售盈利。英特尔的股价是明年获利预估的九倍，4%的红利相当丰厚。虽然英特尔也许永远不再属于成长型企业，但对持有其股票的投资者也不太可能造成损失。
在收回了1170亿美元的现金及投资之后，苹果股价是今年预计收益的9.1倍，考虑到公司今年的收入增长预计会达到24%，这是一个相当合理的价格。据高德纳咨询公司(Gartner)透露，虽然苹果是全球最大的手机制造商之一，它也只占据了移动电话市场的7%的份额，还有足够的成长空间。
全球主要手机制造商三星的收益增长也没有停止的迹象，较小的企业则成为了牺牲品。三星的股价也不算高，只有明年获利预估的7.5倍。三星在韩国上市，其非参与型美国证券存托凭证(unsponsored American depositary receipts)交投清淡。
另一个在后PC时代兴起的事物是云技术。在硅谷(Silicon Valley)的101号公路上，沃尔玛公司(Wal-Mart)张贴了很多指示标识，上面写着“沃尔玛数据公司”(WALMART DATA)，该公司在圣布鲁诺(San Bruno)的实验室正在招聘工程师。这一现象表明，企业对海量的信息进行筛选已经成为普遍做法。
保罗•萨福(Paul Saffo)在硅谷经营着一家名为Discern Analytics的大数据机构。他说，沃尔玛及其它公司的诉求正在改变数据的性质。
大数据最终会重新定义数据库。为了实时追踪顾客的信息和行为并立即做出反应，各个企业越来越多使用的是将信息存放在随机存取存储器上而不是传统上那种存放于磁盘驱动器上的数据库。数据库巨头甲骨文公司(Oracle )正在抵御来自SAP公司的新的竞争，SAP公司正是在销售一种“内存”数据库。一些初创企业也瞄准了数据库市场，MemSQL公司就名列其中，这是一家由几位前Facebook工程师创办的硅谷企业。
目前，甲骨文的传统数据库仍然受益于这一波增长势头，但明年的这个时候情况可能会发生改变。
谷歌是大数据运营中的优秀玩家。安装安卓操作系统(Android OS)的智能手机在销售环节并没有让谷歌挣到钱──谷歌不对安卓系统的使用收费──但到最后，那些手机上的所有活动信息都从世界各地传回到谷歌的实时数据库，让它的搜索引擎对广告商产生更大价值。
谷歌CEO拉里•佩奇(Larry Page)在最近的电话采访中说，移动设备有望每年给公司带来80亿美元的收入。未来某一天，谷歌公司的自动驾驶汽车也会让公司读取到实时的交通状况信息──这是谷歌满足自己对大数据贪婪胃口的又一个途径。
像谷歌一样从零开始开发自己的电脑、以对数据中心进行重新设计的Facebook 情况又是如何呢?Facebook的拥护者是典型的硅谷态度，相信Facebook会尝试多种手段，将不断增长的移动技术应用变为现钱，并最终找到一个理想的解决方案。第一手基金的兰迪斯在Facebook首次公开募股(IPO)之前就持有了该公司的股票，他承认自己的股票现在处于亏损状态。兰迪斯说，“哪怕他们拿出的10个产品中只有一个是对路的，那就足以扭亏为盈了。”
情况也许会如他所说。但是卢米斯塞勒斯基金公司(Loomis Sayles)的技术分析师托尼•乌尔西洛(Tony Ursillo)(他还与人共同管理着Saratoga Advantage Trust Technology and Communications Portfolio基金)说，所有那些尝试会让Facebook公司明年的开销加大，那样会对华尔街造成冲击，因为华尔街预计该公司的营运利润率会与过去大致持平。
亚马逊公司是后PC时代最引入注目的企业之一。起售价为159美元的Kindle Fire是一款缩小版的平板电脑──不过是亚马逊留住用户的一种手段。不久前，亚马逊公司CEO杰夫•贝索斯(Jeff Bezos)告诉英国广播公司(BBC)亚马逊在硬件业务上不赔不赚，公司更希望“在人们使用而不是购买我们的设备时赚钱”。
在过去的这些年里，亚马逊已经让很多怀疑者打消了疑虑，但是公司高达三位数的市盈率让公司依然面临很多质疑之声。
Salesforce.com是另一家市值高得令人心悸的云服务企业，市盈率高达40倍。Salesforce公司面临新对手Workday的竞争，Workday在10月12号上市，当日股价上涨了近70%。尽管Salesforce的软件对于客户关系的管理很重要，但是Workday更注重人力资源──福利与工资管理──的软件在人们看来对公司的作用要重要得多。
希基预计，Workday可能会吸引走部分Salesforce的投资者，他称其为云计算领域的“现实交易”。但是据估计，Workday亏损的局面一直会持续到2015财年结束。
巴克莱资本(Barclays Capital)的本•赖策(Ben Reitzes)说，EMC公司是在以一种成本不太高的方式经营云技术企业。他说，“EMC关注的方向是混合云。”该公司的产品可以帮助企业将数据处理的部分工作转移到云端，产生更高效率的同时还能继续完全控制自己的重要数据。
另一家值得关注的企业是优科无线公司，其制造的设备可以帮助运营商将蜂窝数据的传输放到公共的Wi-Fi热点上。这是一项非常重要的技术，因为它可以帮助最新的智能手机和平板电脑实现更快的网络连接，这会导致带宽使用的激增，给宝贵的频谱资源增加了重负。Farpoint集团的克雷格•马赛厄斯(Craig Mathias)称优科无线CEO卢绮霞(Selina Lo)为“我所认识的最聪明的人之一”和老练的企业家。优科无线最近提交了IPO申请。
随着今年这个对PC电脑有着决定意义的年份慢慢过去，一些投资者也许打算在股市抄底。值得一看的一支股票是希捷科技(Seagate Technology )，其股价为明年获利预估的四倍，不到其销售额的一倍，分红支出为4.6%。希捷通过向云服务和平板电脑销售设备，有希望让自己从PC时代的公司转型为后PC时代的企业。与同样拥有低廉股价的惠普不同，希捷为转型制订了战略，也有实施战略的手段。
对所有科技股来说，一个很重要的因素是11月的大选之后会发生什么事情。税收政策方面的任何进展都可能释放海外科技企业手里所持的大量现金。Columbia Seligman Communications & Information基金的投资组合经理保罗•威克(Paul Wick)说，那样会导致越来越多的股票回购和更高比例的分红，还可能刺激企业间的兼并与收购，让一些遭受重创的企业又有牌可打。
但是，如果这种情况不发生，PC厂家会在调整自己以适应新时代的过程中苦苦挣扎，消费者则会越发认为，他们所需的计算能力，即使不是全部，至少大部分也会在智能手机和平板电脑上得以实现。
简而言之，PC电脑这个传统的经济引擎已经抛锚，让它恢复运行已经不太可能。
