他是知乎大牛，私底下看动漫、看萌妹子（SNH48）。
他过着两面生活？错了，他反而把自己的御宅和VC属性糅合在一起。他就是创新工场投资总监陈悦天。SNH48、橙光66rpg、半次元、翻翻动漫这些国内二次元著名的几个项目都是他主导，此外还参与到卢恒宇和李姝洁工作室、ImbaTV这些创新工场投资的项目中。
国内VC圈，如果要投二次元，陈悦天算是可以请教的头号对象。
从知乎到bilibili、有妖气、暴走漫画，再到SNH48、米未传媒，陈悦天认为，创新工场的投资逻辑经历了从内容平台，到内容生产机制和产能，再到内容的过程。
内容变现意味着粉丝经济，是粉丝在价值端层面的认同。投资内容文化，就是等待粉丝经济成型之后的回报。当人群已经形成了文化和粉丝经济，通过内容把他们聚合起来，带来高行为转化和消费转化。
以下是创新工场陈悦天在3.20日「B12大会——内容创业大会」中的主题分享“内容产业的投资逻辑”的主题分享，由创业邦和B座12根据发言共同整理而成：
从二次元切入粉丝经济
如果内容在末端形成IP的话，行为转化和消费转化这两个层面都会比较高。所以说，我们最后投出来的基本上都是粉丝经济的东西。
我们之所以从二次元开始投内容，是因为二次元有它自己的文化。比如，我们投的动漫类项目属于少年向动漫。
什么是少年向动漫？
小孩子动漫是给14岁以下儿童看的，我们希望能够投14岁以上儿童能看的东西。三个原因：
第一，14岁在青春期，自我意识开始萌发，消费的内容是用来定义自己的，14岁看的东西会伴随这个少年的一生。比如当年的郭敬明和韩寒。
第二，少年向里有大量的动作，复杂的构图，有非常庞大的世界观，它在作品品质和加工工艺上有壁垒。
第三，商业模式上，少年向的动漫有想象空间，后面有玩具，做游戏，做电视剧，做电影，其实都可以尝试。
创新工场投资逻辑的三个时期
我们投资的三个阶段：
第一，有平台肯定先投平台。平台更容易实现扩张，更容易实现产业发展。
第二，内容的生产机制和产能。产能保证整个内容持续性供给。
第三，粉丝经济。粉丝意味着他在某种价值观层面，思想层面是认同你的，你可以做任何商业尝试。
如果回顾一下我们几次代表性的投资：
2012年，创新工场锁定了三个项目。bilibili没有做下来，有妖气和暴走漫画做下去了。这是几个平台。
2014年，我们看到了SNH48，非常机缘巧合。这是造星机制。
2014年，我们还觉得在视频领域，特别综艺领域，电视和互联网一定会有一次结合，所以我们看到了《奇葩说》。这是内容。
不论是平台，还是持续性内容供给，最重要还是要变现。所以我们发现最有用的是粉丝经济。
二次元是，电子竞技也是，不然就没有主播了；
暴走漫画，以一种嘲讽的形式传递价值观；
SHN48里面是青春梦想和汗水，这是它主流传递的价值观；
《奇葩说》里面稀奇古怪的人，都可以用来表达观点，没有优和劣之分。
我们怎么筛选内容呢？
内容的外在表现上有三个特征：高频、可持续和调性。
高频很重要。
有些网文是一天三篇，基本上上班路上看一段，中午吃饭看一段，晚上下班看一段，这就叫高频。
高频存在于商业的方方面面，那样持续和用户们产生互动，更容易形成品牌。
可持续是说内容生产的问题。
内容基本上分为创意端和产能端，两端都需要有流水线机制。比如，暴走漫画内部有一套从周一到周五的创意生产体系和内容分发体系。这保证了内容的持续性生产。投资很看重这点。
调性特别强调价值主张。
光凭节奏很难产生共鸣，所以一定得强调自己的价值观。
什么样的IP比较好？
现在，互联网在基础设施层面发展的非常好。不管是文字、图片、视频、音频，都有相应的平台型网站。这时，如果我们要做人群抓取，只有通过内容。
通过某一类具有特殊情况的内容聚集起来的人群，然后通过这种内容聚集人群特别有效，这是我们认为的IP。
而在市面上的游戏公司，或者电影公司看起来，IP就是版权，可能是小说，或者漫画。
什么样的IP比较好？我们弄出来三个特征。
第一，有特殊的形态。
第二，有特殊的调性。
第三，两者产生共鸣。
特殊形态是一个内容的外在表现，比如特殊形态的节奏感；调性在内容的内涵层面，它需要对外说一些事情，需要表达一些观点。然后两者产生共鸣，才可以让用户产生认同感。
怎么看待自媒体和Papi酱？
因为前段时间Papi酱确实很火，我们也去看了她。
她做一系列视频时也是做着玩，没有想到怎么火。但是她做到了什么？——持续生产，生产到了第五期上海话英语混说时，真正开始火了。
bilibili里看Papi酱的视频，基本上可以达到周更。周更是内容能够产生持续性和聚集人群最低的限度，月更的话就太低频，没有办法形成粉丝经济。
Papi酱的内容上是有节奏感的，和《万万没想到》差不多。5分钟之内的视频当中有大量的信息和段子。而且谈论的话题是中国年轻人都关心的东西——比如说你过年回家，亲戚都问你结婚了吗。
从各个层面来讲，Papi酱的东西都是可以传递出去的，她走通了第一步。
至于Papi酱能不能实现粉丝经济？
粉丝真正意义上形成，可以参照微博上的TFboys和鹿晗。他们各有1千多万的粉丝，每一条微博的转发、评论都是上十万条。
我不知道Papi酱有多少。
